新法案来了，美国大麻企业有望在纳斯达克上市并获金融服务

上周，两党议员已向美国众议院重新提交了一项法案，旨在为大麻企业提供一条在美国证券交易所上市的途径，从而获得企业发展急需的机构资本。 

这项名为《大麻企业资本借贷与投资法案》（简称 CLIMB 法案）还将阻止联邦机构向州大麻合法经营者提供关键服务的公司进行处罚，这些服务包括金融产品、保险以及债务或股权资本。 

与此同时，《安全公平执法银行法案》（简称SAFER银行法案）却依然缺席本届国会。许多分析师认为，该法案对整个行业的影响将远远超对大麻进行重新分级管制改革。尽管该法案曾在2023年9月以14票对9票的两党多数票通过了参议院银行业委员会的审议，但在上一届立法会期中却遭遇了搁置。

美国大麻圆桌会议首席执行官萨菲拉·加卢布表示：“目前，加拿大的大麻公司可以在美国股市敲钟开市，还能自由进入美国资本市场。相比之下，美国本土的大麻企业却从整体上被排除在最基本的金融服务之外。” 

加卢布指出：“这绝非公平竞争。CLIMB法案旨在通过确保美国的大麻企业、从业人员和投资者能够像其外国竞争对手一样享有同等的发展机会，并能获得相同的金融服务来解决这个问题。”

法案内容

宾夕法尼亚州共和党众议员盖伊·雷申塔勒和路易斯安那州民主党众议员特洛伊·卡特于2026年3月18日重新提交了该法案（编号H.R. 7987），这是两位发起人第二次将该法案推至台前。

该法案提出了两种截然不同的机制，二者将协同运作，以消除美国本土大麻经营者长期以来在获取资金和银行服务方面饱受诟病的种种障碍。 首先，法案规定，联邦机构不得仅仅因为某人向与大麻相关的合法企业提供“商业协助”，而对其采取任何“不利行动”。此类协助涵盖了基础性金融服务，例如银行业务与信贷、保险、债务或股权融资，以及会计服务。

此外，该法案的适用范围还将延伸至更为广泛的服务领域，包括房地产、设备租赁、检测服务、咨询顾问以及广告宣传等。值得注意的是，该法案还将打通整个金融市场链条，允许开展证券承销及公开发行活动，其中包括在证券交易所挂牌上市。

该法案的另一项核心内容是对《1934年证券交易法》的第6条进行修订，该法条正是规范全美各大证券交易所运作的法律依据。这项修正案将消除现行阻止纽约证券交易所、纳斯达克和其他交易所接纳美国大麻企业挂牌上市的联邦法律责任。在现行法律框架下，若交易所接纳大麻企业上市，将面临违反《管制物质法案》（CSA）的法律风险，可能被认定为非法。

同时，上述法律的保护伞还将延伸至公开市场的整个配套基础设施体系，涵盖经纪交易商、证券承销商、清算机构、信用评级机构以及过户代理机构等。目前，所有这些机构均面临着与交易所本身同等程度的法律责任风险。

CLIMB 法案 vs SAFER 法案

CLIMB法案一旦出台，难免会被拿来与SAFER银行法案进行比较。然而，深入探究二者之间的细微差异以及CLIMB法案的通过是否会让SAFER银行法案变得多余，就显得非常有必要。

SAFER银行法案于2017年提交国会，旨在通过为与州政府批准的大麻企业合作的联邦监管金融机构提供某些刑事、民事和行政处罚方面的保护，扩大传统银行服务的覆盖范围。这些保护措施也适用于贷款机构、保险公司、支付处理机构以及其他可能面临监管处罚或资产没收风险的机构。

简单讲，SAFER银行法案将阻止联邦监管机构仅仅因为银行和信用机构为大麻相关企业开设账户或处理支付业务就对其进行处罚。然而，该法案并不强制要求银行接纳大麻相关客户，也不会强制其承担随之而来的合规负担——包括提交“可疑活动报告”及监控交易的义务；而对于传统金融机构而言，它们很可能仍会对履行此类义务持谨慎态度。

与此同时，CLIMB法案将阻止任何联邦机构处罚向州合法大麻企业提供服务的机构，而不仅仅是银行，还涉及房地产、设备租赁、检测服务、咨询顾问以及广告宣传等领域。该法案是扩大小型企业、少数族裔企业、女性所有合法企业和退伍军人企业获得融资渠道的重要一步，它还为SAFER银行法案所不具备的公开市场打开了大门，这将有助于在与大麻行业中规模更大的全球对手的业务竞争中创造公平的环境。 

如果 CLIMB 法案最终获得通过，它并不会导致 SAFER 银行法案变得多余，因为后者的重点是针对那些规范银行实际运作方式的内部规则。至关重要的是，SAFER 银行法案将要求美国金融犯罪执法网络（FinCEN）

在 180 天内更新相关指引，强制要求银行针对大麻相关交易提交可疑活动报告。此外，该法案还将指示监管机构为服务于大麻企业的银行制定明确的指导方针。 

有希望获得通过吗？

至于CLIMB法案是否有可能最终成为法律，我们不妨再次将其与SAFER银行法案进行对比。

可以简单看作是CLIMB法案前身的SAFER银行法案曾在六年间七次获得众议院通过，但却从未在参议院获得过全体投票表决的机会。该法案虽然在两党支持下顺利通过了参议院银行业委员会的审议，但随后却被束之高阁长达15个月之久，最终随着本届会期的结束而宣告流产。

CLIMB法案如今所面临的政治环境甚至更为严苛，在该法案刚被提出之时，其联署发起人的数量仅为SAFER银行法案最终所获支持者人数的一小部分。目前，该法案已提交至众议院金融服务委员会进行审议，而与大麻相关的改革类法案在该委员会历来都难以取得实质性突破。

此外，在由共和党掌控的参议院中，据报道参议院议长约翰逊甚至曾在私下里对重新分类大麻的管制级别表示反对，这位关键人物或将再次成为阻碍这项雄心勃勃的法案获得通过的主要障碍。