SNDL 收购 Surterra，全球最大大麻零售商诞生，坐拥249家门店

据媒体报道，加拿大大麻巨头SNDL 公司确认已完成对美国大麻公司 Surterra Holdings 的资产收购，后者在佛罗里达州、德克萨斯州和马萨诸塞州开展大麻业务。此次收购是通过担保债权人止赎程序进行的。 

2026年7月27日，SNDL公司宣布完成对 Surterra Holdings, Inc. 及其部分关联公司（统称“Parallel”）特定资产的收购。该收购事项此前已于2026年4月29日宣布。此次收购基于一项涉及 SH Parent, Inc.、Surterra Holdings, Inc.、其各自子公司及 CDXX TransCo, LLC 之间达成的严格止赎协议，以及 CDXX TransCo, LLC 与参与债权人之间达成的出资与交换协议完成的。

此举使 SNDL公司成为全球最大的大麻零售商，在全球拥有 249 家门店，从而超越了加拿大另一个大麻零售巨头High Tide，后者目前在加拿大各地以 Canna Cabana 品牌运营着 229 家大麻零售店。

通过此次交易，CDXX TransCo, LLC 完成了与佛罗里达州、得克萨斯州和马萨诸塞州的业务相关的特定股权及资产的协议担保债权人止赎程序。

此举降低了Surterra公司的债务，并使SNDL公司获得了这些业务的大部分经济权益，从而助力其成为首批直接在纳斯达克上市、且全面涉足美国医用大麻业务的企业之一。此外，SNDL还通过其与Sunstream Bancorp Inc.的合资企业，间接获得了相当于持有SH Parent, Inc.、Surterra Holdings, Inc.及其部分子公司和CDXX TransCo, LLC 66.7%的股权以及69.4%债务的多数经济权益。 

SNDL首席执行官扎克•乔治表示，完成此次交易标志着 Sunstream 旗下规模最大的传统信贷投资之一、复杂且持续多年的重组计划圆满完成，也是公司成为北美领先的垂直整合型大麻企业战略进程中的一个重要里程碑。随着此次交易新增了56家美国零售门店，SNDL 现已掌控着一个由 Value Buds、Spiritleaf 和 Cost Cannabis 品牌组成、拥有 249 家门店的大麻零售网络，门店数量位居全球之首。

SNDL公司表示，凭借其卓越的运营管理、专业的零售能力以及在加拿大竞争激烈的大麻市场中积累的丰富经验，公司将能够更好地拓展美国主要的医用大麻市场，为公司在佛罗里达州、马萨诸塞州和得克萨斯州等美国关键医用大麻市场的扩张提供有力支撑。凭借稳健的资产负债表和充足的资本实力，SNDL 具备独特的优势，能够通过审慎的增长策略与战略性整合，为股东创造长期价值。截至 2026 年 3 月 11 日，SNDL公司在加拿大拥有 192 家大麻零售门店。

据悉，此次收购的资产包括56个零售网点：佛罗里达州43个Surterra Wellness网点、德克萨斯州10个Goodblend零售或提货点、位于马萨诸塞州的3个NETA零售网点，以及分布在佛罗里达州、德克萨斯州和马萨诸塞州的3处种植与生产设施，这些资产的年化营收约为1.5亿美元。

此次交易的背景涉及一笔由Talladega LP（Sunstream公司关联方持有的合伙企业）于2021年5月7日提供的一笔1.5亿美元担保贷款。在Parallel拖欠贷款及其他债务违约后，Talladega和优先票据持有人提供了额外的融资。该过程将债权人的债权转换为 CDXX TransCo, LLC 及其子公司的新债务和所有权权益，从而消除了约 8.42 亿美元的债务，并建立了更具可持续性的资本结构。

除从私募股权基金公司收购本金为2975 万美元贷款头寸外，该交易的完成对 SNDL 的财务报告并无直接影响。该项投资仍基于间接经济敞口采用权益法进行核算。一旦SNDL 公司将其间接敞口转换为直接多数股权和债务敞口，从而获得运营控制权并将医用大麻业务纳入合并报表范围后，其财务报告将会发生变化。

SNDL 公司报告称，截至 2025 年 12 月 31 日的三个月（2025财年第四季度），其合并后的大麻业务总销售额为 1.037 亿美元，营业利润为 990 万美元，调整后的营业收入为 1020 万美元。尽管净收入与 2024 财年第四季度相比保持持平，但其大麻业务的营业利润增长了 314%，而调整后营业利润反而下降了3%。

截至2025年12月31日止年度，SNDL报告称，其大麻业务净收入总额为4.068亿美元，大麻业务总营业利润为2860万美元，大麻业务调整后的营业利润总额为3280万美元。这分别较2024年增长了11%、3003%和1001%。 

关于SNDL

SNDL是加拿大最大的私营酒类和大麻零售商，旗下零售品牌包括Ace Liquor、Wine and Beyond、Liquor Depot、Value Buds、Spiritleaf和Firesale Cannabis。此外，该公司还是一家持牌大麻生产商，是加拿大领先的垂直整合大麻企业之一，专注于优质室内种植、尖端产品研发和高性价比生产。公司旗下的大麻品牌组合包括 Top Leaf、Contraband、Palmetto、Bon Jak、Versus、Value Buds、No Future、Pearls 和 Vacay。