警惕！在总投资超60亿美元后，大型烟草和酒类企业再度卷土重来

近期，加拿大大麻公司Organigram Global 以高达 2.27 亿欧元的价格收购德国柏林的 Sanity Group，该交易的大部分资金来自其背后的最大股东英美烟草公司 (BAT) 约 6500 万加元的注资。

表面上看，这笔交易似乎是教科书式的并购案例：北美大麻公司收购全球第二大合法大麻市场的准入资格。但仔细分析，你会发现它揭示了大麻行业从根本上重塑格局的又一崭新篇章。

Organigram 交易的幕后推手是英美烟草公司 (BAT)，全球三大烟草公司之一，其已持有Organigram 公司约 41% 的股份，此前还持有 Sanity Group 的部分股份。此次交易非常明确，就是大型烟草企业和大型酒类企业系统性整合全球大麻产业的又一重大举措。这已引起行业的警惕。

收购格局从未停止

Organigram收购Sanity的交易符合自2017年以来逐渐形成的模式。当时，科罗娜啤酒的母公司、财富500强企业星座集团(Constellation Brands)向Canopy Growth投资了约2.45亿加元，随后在2018年又加倍投资，最终共计投入了约50亿加元。这是大型酒类企业首次对大麻行业进行如此大规模的投资，其向全球行业发出了强烈信号，并引起广泛关注。

随后，更多交易接踵而至。2018年12月，万宝路母公司奥驰亚(Altria)向Cronos集团投资18亿美元，获得45%的股份，并拥有增持至55%的选择权。英美烟草(BAT)于2021年向Organigram投资约1.76亿美元，并在2023年追加投资1.24亿加元，目前已基本掌控该公司。

另一家英国烟草巨头帝国品牌(Imperial Brands)投资了Auxly Cannabis。菲利普莫里斯国际公司(Philip Morris International)签署了一项协议，计划于2023年以最高6.5亿美元的价格收购以色列医用大麻公司Syqe Medical，但该交易尚未获美国食品药品监督管理局(FDA)的批准。

总的来说，包括英美烟草公司（BAT）、奥驰亚集团（Altria）和菲利普·莫里斯公司（Philip Morris）在内的主要跨国烟草巨头，以及酒类行业大佬星座集团（Constellation Brands），已累计向大麻行业投资超60亿美元或更多。

Sanity Group公司通过被收购，在短短一年内就从德国医用大麻市场第五大供应商跃升至第二大供应商，收入也从2023年的900万欧元飙升至2025年的约6000万欧元，顺利进入了这场全球博弈中合乎逻辑的下一步。

烟草巨头们看好德国市场

押注德国市场的原因显而易见。自2024年4月德国《大麻法》生效以来，德国市场经历了爆炸式增长。德国联邦药品和医疗器械研究局（BfArM）的进口统计数据粗略地估算了市场规模：2025年前九个月，德国进口了超过143公吨医用大麻；推算全年进口量约为190公吨。假设平均价格为每克7至7.50欧元，并且有50%至70%的进口量最终到达患者手中，那么2025年德国大麻市场规模约为6.5亿至10亿欧元。

然而，这笔投资也并非没有风险，交易结构也清楚地表明了这一点：在总额高达 2.27 亿欧元的交易中，只有 1.134 亿欧元需要预付；剩余的1.138亿欧元将作为业绩奖励。与Sanity Group在交易完成后的12个月内的实际业绩挂钩。

究其原因主要是因为，联邦卫生部长妮娜·瓦肯（基民盟）计划提出的一项立法修正案，将对远程医疗大麻护理施加重大限制。该法案目前已提交联邦议院审议，其结果尚不明朗。尽管存在不确定性，但这项交易仍然代表着英美烟草公司（BAT）一项意义重大的战略投资，旨在应对未来烟草消费群体日益减少的趋势。

投资者信心与消费模式转变

大型烟草公司和大型酒类公司数十亿美元的投资，除了纯粹的交易逻辑之外，还蕴含着两个信号。首先，国际投资者看好德国大麻市场。对Sanity Group 的收购是迄今为止德国市场上规模最大的单笔交易，这传递出一个明确的信息：尽管政治局势仍未明朗，但德国在国际上仍被视为经济增长引擎。

其次，或许更重要的是：大型烟草公司和大型酒类公司之所以押注大麻行业，是因为它们自身的市场正在萎缩。如果这种趋势真的从烟草和酒类转向大麻市场，这对我们所有人来说都是个非常好的消息。

国际数据指向一个明确的方向。2024年发表在《减害杂志》（Harm Reduction Journal）上的一项针对新西兰约7000名大麻消费者的调查发现，60%的受访者表示，自从开始使用大麻以来，他们的饮酒量有所减少；布朗大学一项涉及108名参与者的随机对照试验更为可靠，该试验于2025年11月发表在《美国精神病学杂志》（American Journal of Psychiatry）上，首次在实验室条件下证实，大麻的使用可使酒精摄入量减少19%至27%；在美国，发表在《成瘾》（Addiction）杂志上的一项对联邦数据（1979-2022年）的纵向分析发现，目前在美国每日使用大麻的人数已超过每日饮酒的人数——分别为1770万和1470万。

世界卫生组织估计每年有超过 800 万人死于烟草，260 万人死于酒精；仅在美国，每年就有 17.8 万人死于过度饮酒，如果大麻能够减少因酒精和烟草的影响而死亡的人数，那么这将是一个值得欢迎的社会变革。

长期欺骗的剧本

令人不安的一章就此开始。如今整合大麻市场的这些大型公司，其背后隐藏着工业史上规模最大、持续时间最长的科学虚假信息宣传活动之一。

实际上，事实有据可查。1998年以后公布的烟草行业内部文件显示，这些巨头至少从20世纪50年代起就知道他们的产品会致癌；然而，直到1994年，这些企业的首席执行官们还在国会宣誓作证时否认这一点。

2006年，联邦法院在“美国诉菲利普·莫里斯公司”一案中裁定，烟草行业通过欺骗公众，隐瞒吸烟的健康风险、尼古丁的成瘾性以及二手烟的危害，系统性违反了《反勒索及腐败组织法》（RICO）。

酒类行业的记录同样令人质疑。世界卫生组织已将酒精与至少七种癌症联系起来。几十年来，该行业一直在宣扬“适度饮酒”的说法，并淡化了哪怕是轻微的风险。2025年1月，美国卫生部长首次建议在酒精饮料上贴上致癌的警告标签。

一个不断被“风险化”的行业

大麻行业的诞生方式与众不同。它根植于民权运动和反主流文化中，由数十年来为医疗用途而奋斗的活动家、寻求缓解痛苦的患者以及挑战失败的禁令政策的改革者共同推动。在其基因中，至今仍保留着对社会正义、教育以及负责任地使用精神活性物质的意识。

根本问题在于：当这个行业日益被那些以掩盖风险、将成瘾货币化和破坏监管为商业模式的企业所掌控时，这种基因将何去何从？他们会资助诚实的大麻研究，还是会试图压制不利的研究结果？他们的游说者又会在幕后如何运作？

英美烟草公司（BAT）目前正以“更美好的明天”为口号进行营销。菲利普莫里斯国际公司则倡导“无烟未来”。但历史告诫我们应当谨慎：正是这些企业在上世纪90年代一边声称致力于改革，而一边却又投入数百万美元进行游说反对更严格的监管。

必须采取行动捍卫

那些认为行业整合可以停止的观点是天真的。但我们不应对此漠不关心——必须从多方面保持警惕。

立法者必须从烟草和酒精监管的失败中吸取教训，从一开始就建立切实有效的透明度、广告和青少年保护规定。德国应推进其成人用大麻销售监管试点项目，停止以官僚主义的僵化阻碍大麻种植协会的发展，而是允许它们在现有规则下运营，以进一步遏制黑市并加强对青少年的保护。

大麻行业自身也必须承担起责任。美国材料与试验协会（ASTM）的D37大麻委员会成立于2017年，目前已汇集了来自30个国家的900多名专家，共同制定质量保证、实验室检测和产品安全方面的自愿性共识标准。美国已有多个州将这些标准纳入其法规。欧洲的行业协会也应效仿这一模式。

此外，消费者也扮演着重要角色：在一个日益被过往劣迹斑斑的企业所主导的市场中，知情的购买决策对市场的发展至关重要。我们需要一个警惕的公民社会和具有批判精神的媒体，像审视烟草和酒精巨头的旧有做法一样，对大麻产业的新东家进行严格审查。

核心问题

Organigram 收购 Sanity Group 不仅仅是一个商业故事。核心问题并非大型烟草公司和大型酒类公司是否在投资大麻——这已是既成事实，而是在这些新的影响下，我们该如何确保由民权倡导者和活动家们不懈争取而来的大麻合法化进程能够继续取得成功？

问题的答案就取决于监管机构、消费者、媒体以及大麻行业本身是否认真吸取了过去的教训。